教程开挂辅助“葫芦岛58麻将免费下挂”(作弊)辅助透视教程
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软件介绍
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软件功能
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软件优势
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软件特色
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软件说明
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【导读】中欧瑞博董事长兼首席投资官吴伟志最新研判
中国基金报记者 刘明
2026年开年以来,上证指数快速上攻突破4100点后,市场进入震荡状态,后市何去何从受到关注。
1月21日下午,知名私募中欧瑞博在线上举行2026年度投资策略会,中欧瑞博董事长兼首席投资官吴伟志以《这轮牛市还能走多远?》为题,解析市场关切。独创“春夏秋冬四季配置理论”的吴伟志认为,当前市场呈现典型的牛市夏季特征——成交活跃、板块轮动加快、赚钱效应扩散,但尚未出现全面泡沫化或情绪极端亢奋的状况,时间和空间均未见顶。
吴伟志认为,与全球主要市场相比,不论是估值还是涨幅,中国股市此轮上涨更多是“补涨”而非“泡沫”。站在当前时点,吴伟志看好五大“硬资产”方向的机会,包括“科技创新+”、医药生物、资源品供给侧反转、黄金和高股息资产。
当前牛市呈现夏季特征
“慢牛”“长牛”正在形成
吴伟志回顾了20世纪90年代至今日本楼市和股市见顶之后的表现。他认为,2012年至今,日本股市结束熊市、开启“慢牛”。日本股市从“长熊”中走出来,采取了传统常规的积极财政政策和宽松货币政策,但最重要的是日本央行下场买入日本股市的ETF。而我国则更早、更积极采取政策举措,助力股市企稳回升,自2024年9月后,股票市场持续向好,取得了良好效果。
与当年日本相比,目前我国有着更好的经济基本面。例如,中国制造业的整体优势已远超当年的日本,即使在全球贸易波诡云谲、风高浪大的2025年,中国的贸易顺差仍创出有史以来最高水平,展现出中国企业、中国制造业在全球的强大竞争力。在半导体和互联网等新经济领域,经济上行态势远远好于当年的日本。
从估值来看,吴伟志认为,尽管2025年A股市场大幅反弹,但与全球市场横向对比仍处洼地。以2025年三季度末的估值来看,沪深300指数动态市盈率约14倍,远低于美股标普500指数(约29倍)和纳斯达克指数(约42倍)。纵向看,2021年至2024年,万得全A指数累计下跌近30%,显著跑输全球主要市场。由此可见,中国股市此轮上涨更多是“补涨”而非“泡沫”。
吴伟志认为,中国股市牛市基础是牢靠的:一是中国制造业优势难以撼动;二是中国科技实力被低估;三是全球企业资本开支谨慎,中国各行业企业过去建成的重资产价值会得到重估;四是政策对市场的呵护。
他表示,与过往牛短熊长不同,A股有望迎来“慢牛”“长牛”,因此,要耐心持有中国的“硬资产”。
牛市投资机会很多
聚焦五大“硬资产”方向
吴伟志表示,牛市百花齐放,中欧瑞博会从五个维度进行投资,分别是“科技创新+”、医药生物、资源品供给侧反转、黄金以及高股息资产,其中,前四类是现阶段表现较好的资产,高股息资产可用来防范市场波动。
“科技创新+”方面,互联网平台企业经历反垄断整顿后,估值回归合理,现金流充沛,分红提升,AI赋能新业务,具备“类公用事业”属性;AI终端(如AI眼镜、人形机器人、L3+智能驾驶)进入量产临界点,算力国产替代(GPU、光模块、服务器)受自主可控驱动加速落地;中美在商业航天、低轨卫星、深空探测等领域竞争加剧,催生“硬科技”投资主线。
医药生物方面,创新药研发进入收获期,ADC、双抗、GLP-1等前沿领域全球授权(license-out)频现,多家Biotech有望实现盈利拐点;行业经历四年深度调整,估值处于历史底部,医保谈判常态化反而强化头部企业定价权。
资源品供给侧反转方面,钴、镍、稀土、白银等关键金属因过去五年资本开支严重不足,叠加新能源、军工、AI硬件需求刚性增长,供给缺口逐步显现。这些传统“重资产”正被重估为具有稀缺性和战略价值的“硬资产”。
黄金资产方面,在全球“去美元化”、地缘冲突常态化、央行持续购金背景下,黄金作为非信用资产的配置价值上升。若美联储继续降息,实际利率下行将进一步支撑金价。
高股息资产方面,电力、运营商、银行等板块在利率下行环境中能提供稳定现金流,虽在贝塔行情中短期弹性不足,但作为组合“压舱石”仍有配置意义,尤其在波动率抬升阶段。
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